智光电气：增长稳定 机构追捧

　　智光电气日前发布中报，上半年实现营收 3.33亿元，同比增长18.05%；归属母公司股东净利润2351.69万元，同比增长74.55%，扣非增幅更是达到了93.21%。公司股价昨日强势涨停，报收20.67元。

　　业绩稳定增长

　　从主营行业构成来看，上半年电机控制、综合节能服务贡献营收均在亿元之上，电网与供用电、用电服务营收为6341.97万元、1882.05万元，毛利率水平整体处于20%至35%的水平。

　　其中，综合节能服务收入增速最高，同比为57.96%，毛利率小幅上升1.84个百分点。阿拉善左旗、天津冶金、珠江电厂等EMC(合同能源管理)项目进入收益期。另有韶钢、中国铝业兰州分公司、山西国锦煤电等多个EMC项目，将从下半年起，陆续给公司提供业绩保证。

　　尽管用电服务营收占比相对较低，但公司明确表示，“用电服务”是未来发展的重点方向。上半年，广东智光用电投资有限公司投资第一个子公司--广州智光用电服务有限公司，累计签订约5000万元的合同及合作协议，实现营收1882万元，营业利润190万元，取得良好开局。

　　有分析指出，智光所在地广州属于南网管辖范围，地域方面，除广州市以外还有佛山市、东莞市、珠海市等19个地区供电局，很多区域都具备成立类似用电服务公司的潜力。广东省是用电大省，2014年全年用电超过5000亿千瓦时，用电服务业务可拓展的空间极大。

　　由于公司业务规模增长，公司预计今年前三季度，归属母公司股东净利润将达3548.87万元-4214.29万元，去年同期为2218.05万元，同比增幅或达60%-90%。

　　基金抱团进驻

　　截至二季度末，在基金、保险、社保、QFII、券商、券商理财、信托、私募八类机构中，共有18家合计持股5983.94万股(已知数据)，占到流通股本的23.99%。二季度中，机构新进、增持总量占到流通股本的11.59%。

　　从前十大流通股东来看，尽管二季度中有3只公募基金退出，此前各自的持股比例在1.26%-1.56%；但目前仍有7只公募基金在列，工银瑞信3只，广发、交银施罗德各2只，都不是“一个人在战斗”。

　　其中，交银施罗德稳健配置、工银瑞信新材料新能源行业、工银瑞信战略转型主题均为新进，分别持股787.57万股、623.08万股、477.62万股；广发策略优选、广发主题领先灵活配置、交银施罗德精选分别增持420.02万股、149.99万股、120.30万股；工银瑞信另一只基金小幅减持8万股。持股比例方面，在1.91%-3.56%不等，接盘方可谓实力雄厚。

　　大众证券报和财信网统计，二季度中，智光电气股价涨幅为79.55%，成交均价为30.21元，期间最低价、最高价分别为16.25元、40.46元；在6月15日暴跌至今，股价累计下跌43.43%。结合龙虎榜数据，5月19日、5月21日、6月4日、6月25日均有大量机构席位买入，对应收盘价为26.20元、28.26元、32.73元、34.76元；7月2日8家机构席位上演“对手戏”，收盘价为21.47元，全部高于昨日收盘价20.67元。

　　存有补涨预期

　　长江证券研究员邬博华认为，公司传统EMC节能业务继续保持高速增长，带动公司经营业绩大幅提升。随着未来覆盖用户数快速提升，几年内公司用电服务业务将快速成为节能之外的第二利润支柱，下半年的经营重点将是用电服务业务的扩张落地，或将在8月起将逐步兑现。预计公司2015年-2016年EPS为0.38元、0.56元，对应估值49倍、33倍。作为布局领先的南网电改核心受益标的，目前公司市值明显滞后于可比标的，存在强烈补涨需求。此外，近期董事长增持2000万元，均价19.74元，充分反映管理层信心。

　　齐鲁证券预测，2015年-2017年，公司将迎来用电服务托管业务扩张与节能服务新项目投产的高峰，预计EPS分别为0.35元、0.60元、0.87元，业绩增速分别为 120.8%、73.0%、45.0%，对应PE为45.3倍、26.2倍、18.1倍，目标价为33元。

(责任编辑：DF155)