天合光能启动私有化程序 或回归A股

在宣布退出中欧光伏价格协议后，天合光能开始在私有化道路上迈进。

12月15日，天合光能宣布12月12日收到一封初步无约束性收购提议书。发函方为天合光能董事长兼首席执行官高纪凡和兴业银行旗下上海兴晟股权投资管理有限公司。

提议书表示，买方有意向收购天合光能上市公司除了买方已经持有的股份以外的所有流通股，包括美国存托凭证(ADS)形式的普通股(每份“ADS”代表50股普通股)。买方拟以0.232美元每股普通股，或11.6美元每股ADS进行收购。

该价格比天合光能2015年12月11日的收盘价溢价21.5%，比公司过去90个交易日平均收盘价溢价20.2%。

据《每日经济新闻》记者了解，天合光能董事会成立了特别委员会处理此事，委员会成员为邵孝恒和赵谦两位公司独立董事。董事会成员(不包括高纪凡)目前正在审查和评估该提议书。

此外，董事会提醒天合光能的股东和其他潜在股票交易者，董事会刚刚收到该提议，有待仔细审查和评估，目前还没有对此作出任何决定。因此，董事会对最终报价、协议的执行方案以及其中是否还有其他交易等目前都没有定论。

对此，业内人士表示，高纪凡此举是天合光能开始私有化的第一步，随着私有化的完成，天合光能未来或回归A股市场。

公开资料显示，天合创立于1997年，目前为光伏组件、电池及硅产品的大型一体化生产、销售企业。截至今年第三季度末，天合内部的硅锭产能约为2.3G瓦，硅片产能约为1.8G瓦，电池及组件产量分别为3.5G瓦、4.7G瓦，位居行业前列。该公司于2006年在美国纽交所正式上市。

之所以急于私有化的原因，在外界看来，虽然天合的组件、电池产能庞大，但相比中小规模的A股同行，天合现有估值严重偏低，总市值竟不到60亿元。如果高纪凡率领天合私有化后回到国内主板上市以期更高估值，无论是借款还是融资都会更加便利，而继续留在海外，对公司未来的发展无疑没有利好。

就估值来看，公开统计数据显示，截至12月14日，组件厂商向日葵(300111)、东方日升(300118)的市值分别为70.1亿元和95亿元；航天机电(600151)市值为149亿元，即使有退市风险的*ST海润也获得了高达136亿元的市值，协鑫集成(002506)市值更是达到了305亿元。天合光能的其他同行，阳光电源(300274)和福斯特(603806)市值分别是169亿元和177亿元。

对此，民生证券电力和新能源行业研究员黄彤表示，“中概股光伏公司私有化是必然结果，目前在A股上市的任何一家光伏公司，市值没有低于50亿元的，相比之下，在海外上市的光伏公司市值普遍偏低。”

在天合光能之前，另一家中概股光伏企业晶澳太阳能也发布公告称，收到董事长兼CEO靳保芳将公司私有化的报价，目前晶澳太阳能的市值约为3.90亿美元。此外，Dealogic数据显示，今年已有26家中概股公司宣布了私有化计划，总交易额创纪录地达到了310亿美元，高于此前6年的总和。

对此，光伏行业专家赵玉文对《每日经济新闻》记者说，“天合光能踏出私有化的第一步，对于中概股光伏企业而言，从海外退市也从过往的被动转向了主动，目前任何行业在A股市场估值都几乎高于海外市场，中概股私有化并回归A股上市将是大势所趋。”

赵玉文说，“天合光能回归A股，无论是市值还是未来的融资渠道和融资规模，都将会更加便利和扩大，这有利于对天合光能的发展。”