中金公司巨资收购中投证券

　　合并后总资产达1508亿元，仍无法跻身行业前十之列

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　传闻数月的“汇金系”旗下两大券商中金公司和中投证券将整合的消息得到证实。在港上市的中金公司公告，已与大股东中央汇金签订协议，建议以167亿元人民币的价格收购中投证券100%的股权。

　　汇金系券商整合再放大招

　　继2013年轰动业内的申万吸收合并宏源证券之后，汇金系旗下券商整合再放出大招，这一次主角是中金公司和中投证券。

　　11月4日晚，早盘在港交所停牌的中金公司宣布，公司与主要股东中央汇金投资有限责任公司订立股权转让协议，将从汇金公司收购中投证券全部股权，交易的对价确定为人民币167亿元。本次交易完成后，中投证券将成为中金公司的全资子公司。

　　汇金公司官方网站显示，中金公司和中投证券均为中央汇金旗下券商。截至今年6月30日，汇金公司持有中金公司28.45%的股权，持有中投证券100%的股权。此次收购交易完成后，汇金公司及其一致行动人则将持有中金公司58.65%的股权。当前，中央汇金仍参股或控股的证券公司有申万宏源、银河证券、中投证券、中金公司、中信建投。

　　对此次合并前景，双方均展现出乐观态度。中金公司表示，通过强强联合、优势互补，整合后双方还将在综合业务拓展的诸多方面实现可观的协同效应。整合后公司将有效推进投资银行、股票业务、固定收益及投资管理等业务的联动发展。整合后公司的整体资本实力得到显著扩充，将进一步通过实施有效的资产负债表管理，改进财务资源利用效率，加强资金及成本集约。

　　整合之后规模仍难进前十

　　中金公司成立于1995年，是境内第一家真正意义上的投资银行，也是第一家合资券商。成立之初，摩根士丹利投入中金3500万美元，持有其34.30%的股权。2011年以前，中金公司始终稳坐国内投行老大的宝座，其优势在于承接了众多大型国有企业的IPO项目，包揽了中国联通、中国石化、中国石油、中国人寿、中国人保、建行、农行等巨型客户。

　　对于两家券商合并，多数业内人士均认为能够实现优势互补，加强协同效应。中金公司的优势在于机构业务，比如投行、研究及高端客户，但欠缺营业部网络，中金公司仅仅在18个城市拥有20个营业部。而中投证券恰恰相反，除了经纪业务外其他乏善可陈，截至6月30日，中投证券在28个省、直辖市和自治区拥有192个营业部。

　　不过，两家券商合并指望像申万和宏源合并那样实现规模上质的飞跃并不现实。证券业协会数据显示，截至今年6月底，中金公司和中投证券的总资产分别为736亿元和772亿元，合并后总资产将达1508亿元，仍落后同为汇金旗下的中信建投证券的1531亿元，无法跻身行业前十之列，与行业领头羊中信证券的4252亿元相比，更相差甚远。净资产方面看，中金公司和中投证券今年6月底分别为163亿元和144亿元，合并后净资产307亿元，行业排名第14，仍无法进入前十行列。

　　在资深金融人士吴小平看来，两家券商文化、管理等方面的差异，整合或有一定难度。吴小平认为，中金经纪业务和财富管理业务曾有一定特色，但和其他券商大力投资的综合财富管理平台比，已不突出。