奇瑞汽车被传将被打包出售 业内人士：或将引入战投

　　整体出售？奇瑞说NO！或将引入战投

　　国庆后的第一个工作日，汽车行业就迎来一个重磅消息：“奇瑞汽车将被整体打包卖给一家民营企业！”

　　该消息来自多个渠道，甚至有消息人士称，奇瑞汽车内部已经在讨论此事及消息公开后的处理办法。

　　在消息传播开来后，奇瑞汽车方面第一时间对外辟谣。奇瑞汽车新浪官方微博刊文否定了“整体打包出售”这一计划，但同时表示，在资本层面一直都有运作，“目前感兴趣的小伙伴很多，但还没有确定的消息。一旦有好消息，我们将第一时间与大家分享”。

　　联系到之前“宝能入股观致”、“五粮液与观致宜宾建厂”等事件，可以确定的是奇瑞汽车正谋求一次大的资本合作。甚至可以想象，一些“资本大鳄”肯一掷“亿”金，向奇瑞汽车提出整体收购的意向，譬如坊间传闻已久的贵州茅台和宝能系。

　　不过，值得深思的问题是，奇瑞汽车为什么对资本如此渴求？

　　奇瑞真的缺钱

　　来自全国乘联会的数据显示，2017年1-6月奇瑞汽车（含凯翼品牌、开瑞品牌）累计销量为263，849辆，同比增长13.7%；同期，奇瑞捷豹路虎累计销量为36，684辆，同比增长40.9%；观致汽车累计销量为5，962辆，同比下降40.2%。奇瑞汽车股份有限公司的主要营收便源自以上这几家公司。

　　而奇瑞汽车的一份财务报表显示，2017年1-6月奇瑞汽车股份有限公司营业总收入达107.18亿元，同比去年下降2.82%；营业利润为-3.42亿元，而去年同期则是-0.11亿元。计入营业外收入，亏损缩减为-0.37亿元；考虑到所得税退税，奇瑞汽车股份有限公司的利润才由负转正，净利润为2.05亿元。

　　此前，行业内普遍认为，有了奇瑞捷豹路虎这家盈利能力强的合资公司，即便观致汽车再拖后腿，也能实现营收增长，并小有盈余。来自联合资信的数据显示，2016年奇瑞捷豹路虎净利润28.06亿元，同比增长354.78%。另一份数据则显示，观致汽车净利润为-13.81亿元，亏损减少。即便是按照奇瑞汽车与外方50：50的利润比分配，在这两个项目上，奇瑞汽车也能挣上7亿多元的利润。

　　但是，目前来看，奇瑞汽车改善财务情况的难度比想象中要高。

　　自2010年奇瑞汽车开始转向正向研发以来，目前已建成T1X、M1X、A3X、M3X等四大平台，并且在发动机、变速箱等领域也是自主品牌的佼佼者。但是，正向研发不同于逆向研发，需要每年都能拿出海量资金持续投向研发方面。

　　与此同时，奇瑞汽车2010年销量达到68.2万辆，此后一路下跌，时至今日还没有回归巅峰。这无疑是致使其营收和利润双双下降的重要因素。

　　目前，并没有数据显示奇瑞汽车在正向研发上到底花了多少钱，但在2015年底奇瑞汽车第500万辆汽车下线现场，奇瑞汽车董事长尹同跃曾表示：“奇瑞此前每年投入营业收入的5%-10%用于产品研发，10多年来累计研发投入达到300亿元人民币。”

　　收购奇瑞，还是入股奇瑞

　　对于打算收购或入股奇瑞的“巨头”而言，必定对奇瑞汽车已经做了尽职的调查。汽车行业分析师娄兵向《国际金融报》记者表示：“如果抛开沃尔沃，奇瑞汽车在自主研发能力上甚至比现在势头正盛的吉利汽车还要强，在底盘、发动机、变速箱等汽车三大件领域，奇瑞汽车无出其右。”

　　就核心技术而言，奇瑞汽车确实是一块不错的资产，其在技术上坚持正向研发是自主品牌发展的正途，在战略大方向上没有问题。但是在其他小方向上，奇瑞汽车却一直存在“硬伤”。

　　譬如，在车型的外形、内饰方面，奇瑞汽车产品的“颜值”一向低于市场平均水平，这个问题被消费者从2010年以来诟病到现在，今年上海车展亮相的瑞虎5更是进一步拉低奇瑞的设计水平。而奇瑞的竞争对手，吉利、传祺、荣威等其他自主品牌先后都有了自己的设计语言，并以此赢得众多消费者青睐，即便是以“学习”出名的众泰汽车，在SUV的销量上都超过奇瑞。

　　此外，在业内人士看来，在其他如产品规划、营销、传播等方面奇瑞也都有诸多问题。

　　正是这些战略方向上的失误，造成奇瑞汽车发展遭遇诸多挫折，甚至股权出现多次变动。

　　2007年奇瑞汽车完成股份制改造，计划2008年国内A股上市，但因资本市场变化搁置。2008年奇瑞汽车进入多品牌战略的第一年，加上诸多在建项目，资金需求较大。而当年市场急转直下，奇瑞汽车遭遇创业以来现金流危机。随后市场好转，奇瑞汽车保持扩张，但依旧是连续数年营业亏损。至2012年，在国内海外大幅扩张压力之下，奇瑞资金缺口一度达到200亿元。

　　在上市无望背景下，银行贷款、短期债券、股权融资成为奇瑞汽车主要融资手段。2008-2012年间，奇瑞汽车股权融资额度总计为84.4亿元，股东数量由7家增至17家。此外，为补充运营资金和置换银行贷款，奇瑞汽车2010、2011和2012年三度发行短期债券，募资54亿元。

　　一位了解奇瑞的汽车业界人士对记者表示，对于奇瑞汽车来说，对外扩张或者坚持研发是正确的，但是在其他领域确实需要来自外部的意见。或许这种外部的意见，不是奇瑞汽车寻求资本合作时候想要的结果，但对于看好奇瑞汽车发展、想要参与的公司来说，的确是必要的行动。

　　来自奇瑞汽车的一份财务报表显示，截至2017年6月30日，奇瑞汽车股份有限公司资产总计达801.29亿元，负债合计为598.01亿元。

　　业内人士认为，至于最终资本方是整体收购奇瑞，还是入股，谋求主要股东的位置，这取决于公司的资本实力和战略意图。

　　（国际金融报记者 张力克）