皇台酒业债务危局：拖欠400万债款近10年 曾3次戴帽

皇台酒业(14.370, 0.69, 5.04%)债务危局

官司缠身，曾3次戴帽

蒋政

依靠借款维持正常经营的皇台酒业(000995.SZ)，正面临一笔400万元的债务还款。7月4日，甘肃皇台酒业股份有限公司(以下简称“皇台酒业”)发布公告称，公司因未按约偿还到期债务，经权利人向法院申请强制执行，而收到执行通知书。公司被责令在执行通知书送达之日起7日内偿还400万元借款，并负担案件受理费52344.5元，申请执行费42400元。

据了解，上述债务已经拖欠将近10年。皇台酒业此次如果逾期不履行，法院将依法强制执行。只是，皇台酒业目前流动资金不足，公司正常的经营活动都是依靠大股东的借款维持。《中国经营报》记者致电皇台酒业并发去采访函，对方回应称，公司将在7月15日前披露2017年半年度业绩预告，按窗口期限制，在预告前10日避免接受采访。

拖欠400万债款

这笔债务是皇台酒业与北京盛世济民贸易有限公司(以下简称“盛世济民”)之间的借款合同纠纷。

早在2007年3月19日，皇台酒业就向盛世济民借款500万元，借款期限是一年。当时皇台酒业承诺，在借款到期后一次性偿还本金，并在季末十日向盛世济民付清利息。不过，皇台酒业并未如期还款。经盛世济民多次催要，皇台酒业在2013年11月15日偿还100万元。剩余款项一直拖欠至今。

根据皇台酒业7月4日发布的公告显示，皇台酒业在6月29日收到这一案件的《执行通知书》。公司被责令在执行通知书送达之日起7日内偿还400万元借款，并负担案件受理费52344.5元，申请执行费42400元。如果逾期不履行，法院将依法强制执行，且迟延履行期间，皇台酒业将加倍部分债务利息计算，即由原8%年息加倍至16%计算直至债务清偿完毕。同时所述延迟清偿部分债务加倍计算的利息将直接列入当期损益。

不过，皇台酒业目前的经营状况并不乐观。据皇台酒业的公告显示，公司目前依靠大股东的借款维持正常经营活动，公司存在流动资金不足的风险。原因是夏季为白酒销售淡季，销售回款较弱;皇台酒业向金融机构借款逾期，向金融机构申请借款难度较大。

白酒行业专家欧阳千里告诉记者，这一消息会对皇台酒业的品牌造成影响，进而影响皇台酒业在资本市场的表现。

资料显示，皇台酒业是由甘肃凉州皇台酒厂改制而来，于2000年在深交所上市。只是，近些年来，皇台酒业股东之间的矛盾以及各种纠纷严重影响了这一西北老牌上市酒企的发展。记者查阅相关资料了解到，自2015年至今，皇台酒业与兰州银行股份有限公司武威分行、无锡市梅林彩印包装厂、北京皇台商贸有限公司等多家机构和企业共发生16起诉讼和仲裁事项。

另外，自登陆资本市场至今，皇台酒业已经经历了5个控股股东。在上市之初，皇台酒业的控股股东是甘肃皇台实业(集团)有限责任公司，现已更名为甘肃皇台酿造(集团)有限责任公司;2001年11月，公司控股股东变更为北京皇台商贸有限责任公司，该公司为前控股股东的控股子公司;2007年1月17日，公司控股股东变更为北京鼎泰亨通有限公司;2010年3月1日，公司控股股东变更为上海厚丰投资有限公司;2015年4月，公司控股股东上海厚丰投资有限公司其股东刘静、卢鸿毅、赵泾生与新疆润信通股权投资有限公司签订了《股权转让协议》，新疆润信通公司后变更为公司间接控股股东。

白酒行业营销专家蔡学飞认为，控股股东更换如此频繁，在白酒行业内并不常见。而每一次变更，都会对公司的经营产生深刻影响。原有政策能否顺利执行、内部博弈大于市场利益，这给企业都会带来一定大的伤害。

皇台酒业的发展一直都在亏损与扭亏之间挣扎。早些年间，业内传有“北有皇台，南有茅台”的说法。而发展到现在，两家企业早就不能相提并论。在资本市场，贵州茅台(456.410, 0.25, 0.05%)市值一度突破6000亿元，而皇台酒业在25亿元左右徘徊。在经营上，皇台酒业在2002年和2003年、2007年和2008年、2013年和2014年均陷入亏损，并且三次被戴帽，不过后来均转危为安。而最近一次摘帽时间是2017年6月。

聚焦大单品重整旗鼓?

历经坎坷的皇台酒业仍在谋求崛起。相关财报显示，皇台酒业在2017年将全力实施以新品“皇台·柔天下”为主打产品的大单品营销战略。在渠道上，皇台酒业将转变营销思维，拓展营销新渠道。发展团购业务及电商、微商、电视购物、电商婚庆平台等互联网金融的配套销售服务。

事实上，很多酒企都在执行大单品战略。泸州老窖(49.160, 0.34, 0.70%)曾砍掉2000多个条码为大单品让路，郎酒集团也将事业部进行调整，着力培育青花郎、红花郎等几款产品。“越来越多的酒企实行大单品战略。不过，该战略需要资源高度聚焦，团队拥有超强的执行力，通过大投入来实现一个品牌的强势崛起。这对于当下经营混乱的皇台酒业来说，是一个巨大的挑战。”蔡学飞说。

皇台酒业目前的流动资金不足，公司能否有相应资金匹配大单品战略仍是一个问号。与此同时，皇台酒业还承受着较大的负债压力。截至2016年底，皇台酒业流动资产为2.12亿元，流动负债为3.31亿元。资产总计为3.92亿元，而负债总计为3.48亿元。同时，控股股东上海厚丰投资有限公司持有的19.60%的股权，全部处于质押状态，而二股东北京皇台商贸有限责任公司持有的13.90%的股权，全部处于冻结状态。

记者了解到，皇台酒业力推的“皇台·柔天下”是一款绵柔型白酒产品。在我国，绵柔型白酒以苏酒和皖酒为主。其中，洋河集团是典型代表，另外还包括金种子酒(8.430, 0.69, 8.91%)、宣酒等安徽酒企。“绵柔型白酒并不是热门概念，不具备差异化的亮点。皇台酒业作为区域性地方酒企，在绵柔型品类中打造大单品的难度很大。”蔡学飞表示。

业内人士告诉记者，在西北区域，皇台酒业的主要竞争对手是伊力特(18.690, 0.36, 1.96%)、西凤以及泸州老窖。在中国白酒品牌化和资本化的大背景下，白酒行业呈现出挤压式增长。皇台酒业面临的市场竞争同样非常激烈。

蔡学飞分析认为，皇台酒业必须先解决好内部纠纷。作为甘肃省的地方上市酒企，当地政府应主动牵头，引进更加强势的资本方，解决好企业内部的遗留问题。在经营上，要做好市场的本地化，保证各个业务的均衡发展，不能再出现大的市场销售波动。

值得注意的是，皇台酒业在2017年第一季度已将番茄酱业务剥离出上市公司，集中精力做酒类业务。而番茄酱业务在2016年实现营收1.05亿元，占整体营收的58.85%。另据日前公布的2017年一季报显示，皇台酒业一季度营收为978.90万元，同比下滑67.80%，亏损额为1339.87万元。