嘉应制药陷入原材料困局:业绩再跳水 过度依赖子公司

　　嘉应制药依然未摆脱业绩下滑魔咒。嘉应制药发布最新半年财报显示，公司2017年上半年业绩下滑37.91%。北京商报记者发现，该公司业绩下降早已不是首次，自2014年开始，公司业绩连续出现下滑。原材料价格上涨以及原材料供应企业广东华清园生物科技有限公司（以下简称“华清园生物”）亏损是此次嘉应制药业绩下滑主要原因。为巩固主打产品双料喉风散市场地位，嘉应制药2013年收购华清园生物，但今年上半年因受到政府补贴减少等因素影响，被寄予厚望的华清园生物出现亏损。

　　业绩再跳水

　　业绩下滑对嘉应制药来说已经不再陌生。嘉应制药近日披露上半年业绩报告显示，公司2017年上半年实现营业收入1.87亿元，同比增长12.43%；净利润989.93万元，同比下滑37.91%。

　　嘉应制药将业绩下滑原因归结为报告期内员工工资有所提高；原材料价格上涨导致生产成本增加；为扩大市场，加大市场投入导致销售费用增加，以及联营企业华清园生物收到的政府补贴减少等因素影响。同样，受上述因素影响，嘉应制药预计2017年1-9月净利润为1061.69万-1531.29万元，上年同期为2041.72万元，同比下降25%-48%。

　　嘉应制药业绩下降早已不是首次。财报数据显示，嘉应制药2014年实现净利润0.74亿元，同比下降46.95%；2015年净利约6635万元，同比减少近10%；2016年净利润5463.18万元，再次下降17.67%。

　　资料显示，嘉应制药属于中药行业，主要产品为咽喉及感冒用药。双料喉风散、重感灵片是公司的主导产品。珍宝岛药业相关负责人此前向媒体表示，中药材原材料供求变化以及国家政策趋严导致中药材价格整体上涨。近年来，监管部门对中药材市场的检查力度加强使得部分劣质产品难以进入市场，同时一些中药材加工、提取企业也逐渐改进工艺，使得成本也有所上升。

　　过度依赖子公司

　　过度依赖子公司让嘉应制药业绩面临更多不确定性。北京商报记者发现，子公司营收情况已经成为嘉应制药近两年业绩下滑的主要原因。此次公布的半年财报中提到，公司业绩下滑原因之一为子公司华清园生物收到的政府补贴减少。无独有偶，嘉应制药将2016年业绩下滑的原因归结为另一子公司湖南金沙药业有限责任公司（以下简称“金沙药业”）销售收入下滑。

　　金沙药业依然是嘉应制药主要收入来源。嘉应制药三家子公司中仅有金沙药业出现盈利，其他两家均为亏损状态。财报数据显示，2017年上半年，金沙药业实现营收约1.12亿元，净利润为1245.36万元；嘉应医药营收为7514.84万元，净利润亏损764.49万元；华清园生物营收为50.58万元，净利润亏损158.15万元。

　　北京商报记者了解到，2013年嘉应制药完成对金沙药业剩余股权的收购，金沙药业成为公司全资子公司，并纳入合并报表范围。这一年，公司实现净利润1.4亿元，较上年同期增长1743.15%。不过，金沙药业并表后，嘉应制药2014-2016年净利润却出现三次下降，公司将业绩下滑原因归结为子公司金沙药业销售收入下降。

　　陷入原材料困局

　　中药原材料价格上涨加上子公司金沙药业销售不如当初设想般美好，嘉应制药开始参股、并购华清园生物以期能够满足原材料自给自足从而巩固双料喉风散的市场地位。不过，华清园生物经营效果也并不如意，因华清园生物收到的政府补贴减少，嘉应制药业绩再次出现下滑。

　　嘉应制药自建厂起一直专注于感冒药领域，近几年，生产成本和销售费用双双上升，公司利润增速乏力，传统主导产品面临增长瓶颈。面对这些问题，嘉应制药希望依靠开拓双料喉风含片、固精参茸丸、壮腰健肾丸、吐泻肚痛胶囊、胃痛片、消炎利胆片等其他产品市场。

　　2013年底，为升级主营业务和经营多元化，嘉应制药以675万元收购从事梅片树种植、天然右旋龙脑生产、科研的华清园生物45%股权。嘉应制药表示，天然右旋龙脑是主导产品双料喉风散的主要成分，收购华清园生物可以实现公司大宗短缺珍稀原料药材天然右旋龙脑的自主供给，巩固和增强双料喉风散市场领先地位，对于提升公司在行业中的竞争力具有积极作用。

　　不过，财报数据显示，据嘉应制药历年年报披露，华清园2014-2016年分别实现营业收入110.1万元、260万元和415.6万元，实现营业利润-4万元、-166万元和-295.5万元，但实现净利润14.7万元、159万元和486.8万元，盈利的主要来源是政府补贴。2017年上半年，因政府补贴减少，华清园生物由盈转亏，实现净利润为-158.15万元。

　　北京商报记者 刘宇 郭秀娟