这一"核心资产"成新宠！明星基金经理刘格菘最新策略曝光

　　“迷你基金经理”逆袭管理“超级基金”？

　　刘格菘目前管理广发双擎升级、广发科技创新、广发创新升级、广发多元新兴等多只基金。今年1月下旬，广发科技先锋基金成立，成立时的规模接近80亿，目前的基金规模高达248亿。数据显示，刘格菘管理的多只基金合计规模接近600亿，这些基金风格具有一定的相似度，堪称一只“超级基金”，尽管其中有部分基金为刘格菘与他人共同管理。

　　由于刘格菘管理的系列基金配置结构比较类似，一度引发市场质疑——他在单一个股、单一行业的集中配置策略，可能无法适应超大规模的公募基金。

　　焦点问题来自刘格菘的“成名之作”最初是一只迷你型基金——广发双擎升级基金。该基金原本不被市场重视，截至2019年第一季度末的资金规模仅为5000万，该基金的部分基金持有人到2019年第二季度甚至还有赎回，在第二季度期间该基金的净值表现略有波动，数据显示当期期末的资金规模还不到5000万。

　　但从2019年第三季度初开始，广发双擎升级基金的重仓股开始发力，由于业绩表现极为优异，令投资者大吃一惊。到2019年第三季度末，广发双擎升级基金规模已暴增十几倍，但不管如何，它的规模当时也还不到10亿，这一级别的规模是基金经理操作起来比较舒服的规模。

　　从组合持仓看，2019年上半年，刘格菘在组合中主要配置医药生物、光伏、电子等行业。7月，他从行业供需格局出发，通过调研发现电子行业的景气走出上行周期，于是增加了电子的配置。三季度开始，电子、计算机等科技资产表现比较强，他的基金净值一路上涨。

　　市场的疑问在于，由于刘格菘最初管理的基金规模小，覆盖的股票也可以较少，通过集中持仓的方式，可以迅速放大基金的净值增长优势，但如果管理的基金规模过大，是否还能获得如此优异的业绩。

　　而今，刘格菘管理的广发双擎升级基金规模已经超过140亿，今年1月下旬成立的广发科技先锋基金规模更是超过240亿。虽然基金规模已十分庞大，基金经理的操作难度提升较多，但数据显示广发科技先锋基金成立以来的三个月内仍有接近8%的正收益。

　　不过，根据公开披露的基金一季度报告，刘格菘的操作策略发生了某些细微的变化，这解释了广发双擎升级基金、广发科技先锋基金的净值增长原因。而确保净值增长的原因，则需在高波动的市场环境下，控制好回撤。

　　通过公募基金的净值数据推测显示，今年一季度的市场系统性回调期间，科技股板块大幅下跌，刘格菘管理的多只基金的平均回撤仅为15%，在控制基金净值回撤上，领先同类基金大约10个点，回撤的控制已经暗示了这位明星基金经理的策略在一季度发生了变化。显然，刘格菘也在适应“超级基金”的管理规律。