Q1基金调仓路径即将揭晓 布局“预喜股”抢跑后市行情

　　刚刚过去的一季度，上证综指先扬后抑收跌9.83%。在此大背景之下，公募基金交出了一份算是令人满意的“答卷”。Wind数据统计，主动权益类产品一季度平均收益为-0.53%，影响相对较小，在一定程度上也体现出公募基金的风险控制能力。

　　二季度A股应当沿着怎样的脉络进行布局？对于后市，不少基金经理认为，指数系统性大幅上涨空间并不大，仍会以结构性机会为主。而在经济“逆风”中，一季报披露已悄然拉开大幕，从目前已披露一季报业绩预告的上市公司来看，仍出现了不少预喜的公司，这格外受到市场关注。分析人士表示，当前这类预喜的公司或许更受青睐，有望成为财报密集披露时点市场追捧的焦点。

　　一季报出炉揭示基金调仓路径

　　Wind数据显示，一季度3990只（份额分开计算）主动权益基金中，取得正收益的产品有1791只，占比为44.89%。

　　事实上，在3月6日开启的此轮调整前，科技类基金业绩一时风光无两。但3月科技类基金整体跌幅均在10%以上，由此，医药类基金挤掉科技类基金成功上位一季度“最佳业绩明星”。

　　不过，在当前两市的震荡调整中随着主线机会的趋弱，当前无论是此前备受瞩目的科技类还是后起之秀的医药类似乎均没有过多表现机会。但随着上市公司2019年年报的陆续披露，市场似乎已将“聚焦”目光转向行业龙头，希望从中寻觅机构持股的身影及其调仓路径，进而挖掘后市盘面演绎的可能方向。

　　分析人士表示，4月是当年一季报和上年年报的集中披露期。由于一季报截止时间为3月31日，对投资者来说，比年报信息具备更好的参考意义。此外作为一年的开端，一季度公司业绩若能实现同比大幅增长，将为公司当年取得不俗成绩打下良好的基础，也正因如此，一季报往往成为市场对公司全年业绩预期判断的重要参考。随着一季报业绩预告逐渐出炉，业绩超预期或者出现反转的公司将迎来交易性机会，目前则是布局一季报行情的好时机。

　　事实上，4月7日晚间，两市首份一季报出炉。华兰生物(行情002007,诊股)2020年第一季度公司实现营业收入6.78亿元，同比下滑2.62%；净利润2.47亿元，同比下滑4.71%；基本每股收益0.18元。

　　而在疫情期间，华兰生物是较受市场关注的公司之一，特别是在“康复者血浆治疗新冠肺炎很有效”的消息发布后。2020年初以来，华兰生物股价涨幅为38.52%，春节之后，即2月份以来涨34.91%。

　　不过，对比2020年一季报和2019年数据，华兰生物期间却遭到易方达基金的大手笔减持。 数据显示，易方达中小盘混合型证券投资基金在第一季度减持了华兰生物1517万股，截至一季度末依然持有3083万股；而易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金在2019年底依然持有1800万股华兰生物股票，但在第一季度末已经退出了前十大流通股股东名单，据测算易方达新丝路最少减持了344万股公司股票；此外，第十大流通股东是易方达50指数证券投资基金，在第一季度也减持了100万股。

　　“预喜股”后市有望“脱颖而出”

　　一季报披露大幕已经拉开，虽然当前已披露一季报的上市公司依旧不多，但从此前的一季度业绩预告中依然不难发现不少基金早已布局“预喜股”。

　　事实上，针对下一阶段市场主线的演绎，安信证券陈果表示，“短期A股市场有望继续反弹态势，结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建，同时近期可以关注一季报超预期的优质公司”。

　　Wind数据显示，截至4月9日19时，沪深两市已有628家公司公布了2020年一季度业绩预告。其中，先进数通(行情300541,诊股)、左江科技(行情300799,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、高德红外(行情002414,诊股)、ST南风(行情000737,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)等11家上市公司2020年一季度净利润同比增长超10倍，同比净利润增长100%-999%的公司98家，同比利润正增长公司299家。

　　例如，预告净利润变动较大的姚记科技(行情002605,诊股)被4只基金重仓，分别是招商和悦稳健养老一年、诺安安鑫、中邮中证价值回报量化策略和建信恒稳价值，其中诺安安鑫对姚记科技的持有市值占基金净值比高达9.43%。此外，华友钴业新进十大流通股东中也有易方达新兴成长灵活的身影，此外，华安媒体互联网混合、华安智能生活混合还进一步增持，而基金持股的合计比例也达到了14.53%。

　　业内人士表示，从已披露的一季度业绩预告可以看到，抗击疫情激发市场需求、企业积极复工复产、政府出台措施加快恢复经济社会秩序等因素，使企业得以保持良好的运营。比如抗风险较强的农林牧渔、医药生物、化工及部分电子、计算机等产业，业绩相对乐观。不过，不同行业、业务的公司受到的影响并不相同。

　　北京某私募基金经理坦言，“目前从业绩角度出发，有两条逻辑主线：一是前期强势个股能否在业绩层面得证，这关系其后市走向；二是在业绩验证期，确定性支撑下的机会将成为市场资金关注的热点”。有鉴于此，在市场风格切换的当下，不妨淡化风格，聚焦到上市公司业绩，长期来看，疫情期间业绩持续稳定成长的上市公司将体现其优势，投资者也能从中获益。